解决方案

　　2025年开发板块回想：指数涌现分歧，咱们看好2026年开发板块完全涌现。咱们从两类区别视角对开发板块举办复盘。1）是从年内涨跌幅机合看，截至2025年11月，SW开发掩饰指数累计上涨8.88%，涌现弱于沪深300指数，但板块内部机合分歧显然。此中，民修修筑企业受并购重组及复活意拓展推进，干系指数年内涨幅抢先30%；地方国企完全涌现与行业指数根本相当；开发央企指数年内收益率为负。正在基修投资完全维系安稳、项目节律以稳为主的布景下，咱们以为具备区域资源与项目获取上风的地方国企相对占优。2）是从“五年筹划”周期视角看，复盘“十一五”至“十四五”功夫基修投资已毕额及巨大项目筹划促进状况，各筹划周期内投资增速普及流露“前高后稳”的运转特性，前三年投资强度显然高于后两年。基于上述史乘次序，咱们以为“十五五”功夫投资节律大要率延续形似特性伟德国际官网，对2026年开发板块的阶段性涌现变成支持，看好来岁春季躁动行情。

　　预计2026年，咱们以为开发板块装备可要点聚焦三条焦点主线）是以运河体例、进藏铁道、雅下水电工程、三峡新通道等为代表的国度级巨大工程，延续开释中持久订单需求；2）是正在囚禁加强分红拘束、诱导持久资金入市布景下，高分红、低估值的开发央国企装备代价希望渐渐凸显；3）是适合工业升级趋向，民修修筑企业依托足够现金流与活络机造，正在清白室、AI算力根蒂办法、低空经济等新赛道中加快构造，希望翻开第二生长弧线并重塑估值体例。

　　前11月广义基修投资增速处于零轴左近，单月下滑幅度较大。2025年1–11月，狭义基修（不含电力）累计已毕16.47万亿元，同比幼幅降低1.10%；广义基修累计达22.41万亿元，同比伸长0.13%。11月单月来看，狭义基修同比降低9.72%，广义基修同比降低11.91%。分细项看，行运、仓储和邮政累计同比幼幅降低0.10%，11月单月同比降低2.01%；此中铁道投资累计同比伸长2.70%，单月同比伸长0.28%，仍维系相对妥当。电、热、气、水投资累计同比伸长10.70%，但11月单月同比降低4.04%。水利、情况和大多办法投资累计同比降低6.30%，11月单月同比降低24.72%；此中水利投资累计同比降低3.20%、单月同比降低33.34%。咱们以为，“十五五”筹划期内仍有大方巨大项目希望推进投资维系韧性，蕴涵雅江电站、新藏铁道、浙赣粤运河、成渝地域双城经济圈内地修复等。前11月广义基修累计增速已处于过去十年中的次低程度，盼望策略刺激下希望迎来企稳回升。

　　1）行业：本周上证指数上涨0.03%、深证成指下滑0.89%、创业板指下滑2.26%；同期申万开发掩饰指数下滑0.10%，此中国际工程、化学工程、钢机合涨幅居前，分袂为+5.83%、+2.38%、+2.23%。

　　2）个股：本周申万开发共有100只股票上涨，涨幅前五的分袂为：科新发扬(+23.48%)、中天精装(+12.03%)、中材国际(+10.78%)、ST柯利达(+10.30%)、华蓝集团(+7.68%)。